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海通证券石化行业周报

发布时间:2017-01-07    研究机构:海通证券

油价与改革主题交替,石化板块岁末年初大涨。2016年11月30日OPEC达成限产协议, 以及随后非OPEC达成限产协议,带动油价上涨20%,石化板块随着油价上涨。2016年底,中石油、中石化混改信息频出,进而又推动石化板块上涨。自2016年12月以来,石化板块上涨9.17%(同期上证综指下跌-2.94%);其中2017年第一周石化板块上涨5.24%(其中上证综指上涨1.63%)。

油价与改革,将是2017年石化行业的两大投资主线。

油价:短期震荡,趋势向上。我们预计2017年原油均价环比上涨20-30%,OPEC与非OPEC的减产、全球油气开采资本支出连续两年大降、OPEC剩余产能大幅下降等将是支撑油价上行的重要理由。油价上行重点关注:洲际油气(纯油气开采,增发完成后油气年产量有望达到200万吨)、通源石油(小市值民营油服,受益于国内页岩气十三五规划以及美国油气开采力度的加大)、华锦股份(弹性最大炼化公司,未来炼化产能有望继续扩张)。 改革:专业化重组、平台化整合。石化央企对旗下资产进行分业务重组整合,实现单一业务板块上市,从而实现效率的提升和企业价值的增加。2015年中石化实现对仪征化纤(现为石化油服)和江钻股份(现为石化机械)的重组整合;2016年中石油着手对天利高新、石油济柴进行整合重组。石化央企混改步伐明显加快。关注“三桶油”旗下泰山石油(000554)、四川美丰、大庆华科、山东海化。

此外,我们还建议关注中国石化、上海石化、中国石油等公司的投资机会。中国石化:估值低、油价反弹受益、混改推进有助资产重估。上海石化:中石化旗下炼化公司,1600万吨炼油能力,业绩弹性足。中国石油:国内最大油气开采企业,直接受益于油价上涨;混改持续推进。

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