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泰山石油:业绩波动大,估值高低难辨

发布时间:2012-08-22    研究机构:国元证券

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公司是以成品油的经销为主营业务的商业流通企业。报告期内,受国内经济增速放缓、国际政治经济环境、国际原油价格大幅波动等因素影响,成品油市场有效需求不足。今年上半年,公司累计销售各类成油品24.41万吨,同比减少5.69%, 实现销售收入195756.67万元,同比增加0.77% 实现净利润1092.15万元。同比增加40.38%。

公司为山东省四十四家重点企业集团之一,拥有7个油品经营公司,3座直属油库,总储量10万立方米,年吞吐能力100多万吨,零售市场占有率达到70% 以上。当地私车的保有量也不断上升,成品油的消费增长可以保持在年均8-10%之间。公司在泰安地区占有80%以上的市场份额,可以充分享受这一地区成品油消费增长所带来的收益增长。预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润为1808万元-2260万元,同比增长100%-150%。

我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.05元、0.06元。公司目前股票比较合理,股价上升动力一般,给予“中性”的投资评级。风险揭示:成品油市场竞争加剧,对公司经营造成压力。受国际政治经济环境、国际原油价格大幅波动等因素影响,使公司成品油市场采购成本、费用控制的难度增加等等。

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