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泰山石油调研报告

发布时间:2008-09-22    研究机构:东北证券

公司主营成品油零售、批发和储存,是中石化的控股子公司,业务区域主要在山东泰安地区,占该地区80%以上加油站市场份额。

公司拥有自有加油站140座,租赁经营20多座,单站加油量为1800多吨/年,低于中石化加油站平均2600多吨/年的水平。

近年来,公司毛利率呈现逐年上升的态势,今年上半年,吨油毛利超过500元,吨油净利接近300元,净资产收益率为13.23%,显示了良好的盈利能力。

公司的财务状况优良,股东权益比率为88.15%,近4年平均分红率超过100%,预计今后3年的平均红利回报率在7~9%之间,是价值投资的首选。

公司的潜在股权价值为每股2.91元,高于目前每股净资产61%,中石化不会轻易放弃对公司的私有化计划。

综合考虑目前市场平均估值水平,给予公司股票08年12倍的P/E 是合适的,即公司股票的合理价格为5.88元,给予公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称